隨著全球經(jīng)濟(jì)的觸底反彈，無論是在其他國家還是在中國，關(guān)于通脹風(fēng)險(xiǎn)的爭論已悄然形成。資產(chǎn)價(jià)格的大幅上揚(yáng)，不僅印證了宏觀經(jīng)濟(jì)回升的事實(shí)，也讓市場平添了可能出現(xiàn)通脹的擔(dān)憂。

　　近期市場普遍關(guān)注通脹問題，這說明在一系列因素的引導(dǎo)下，通脹預(yù)期已經(jīng)形成。但這僅僅是一個(gè)預(yù)期，距離現(xiàn)實(shí)還很遠(yuǎn)。

　　央行日前發(fā)布的2009年二季度宏觀經(jīng)濟(jì)形勢(shì)分析報(bào)告指出，全球商品市場整體呈現(xiàn)觸底回升之勢(shì)，未來“輸入型”通脹壓力增加。同時(shí)，國內(nèi)需求繼續(xù)回升，流動(dòng)性持續(xù)寬裕，通脹預(yù)期有所顯現(xiàn)。

　　我們知道，通脹的發(fā)生需要一個(gè)最基本條件，即總需求大于總供給，但是，目前我國產(chǎn)能規(guī)模依然相當(dāng)大，鋼鐵、重化工等行業(yè)產(chǎn)能過剩非常明顯，企業(yè)投資尤其是民間投資并未真正復(fù)蘇，市場供大于求的關(guān)系在短期內(nèi)難以改變。

　　此外，盡管近期國際原油、鐵礦石等大宗資源性產(chǎn)品價(jià)格反彈，但全球經(jīng)濟(jì)還處于低谷，輸入性通脹在短期內(nèi)并不會(huì)實(shí)現(xiàn)。

　　中國目前經(jīng)濟(jì)呈現(xiàn)的恢復(fù)態(tài)勢(shì)，主要顯現(xiàn)了政策刺激的效果，民間有效投資和消費(fèi)需求尚有待進(jìn)一步激活。價(jià)格水平，不論是PPI還是CPI，都還在低位運(yùn)行，顯然也都還沒有形成通脹的壓力。

　　當(dāng)然，通脹預(yù)期，不僅僅是存在對(duì)“不確定期限的未來”通脹的擔(dān)心和判斷，而是在實(shí)際經(jīng)濟(jì)運(yùn)行中，已經(jīng)切實(shí)影響了消費(fèi)者和生產(chǎn)者的正常行為。

　　但是，我們應(yīng)該看到，當(dāng)前中國經(jīng)濟(jì)運(yùn)行中的消費(fèi)行為是審慎的，為了避免減少價(jià)格上漲而去搶購的現(xiàn)象并沒有顯現(xiàn)。此外，生產(chǎn)商還在去庫存化，消化存貨，而非囤積商品待價(jià)而沽。

　　不過，隨著宏觀經(jīng)濟(jì)開始企穩(wěn)回升，市場上出現(xiàn)通脹預(yù)期，這也是在所難免的。但是，對(duì)于通脹預(yù)期，我們還是應(yīng)該一分為二來看待。

　　一方面，溫和的通脹預(yù)期會(huì)刺激更多的民間投資。

　　股市、樓市等資產(chǎn)價(jià)格上揚(yáng)，有助于增加百姓的財(cái)富效應(yīng)；通脹預(yù)期也會(huì)增強(qiáng)人們的即時(shí)購買動(dòng)力，拉動(dòng)更多消費(fèi)。在通脹預(yù)期背景下，只要有合適的投資項(xiàng)目，民間資本會(huì)更主動(dòng)、更積極地投資，這對(duì)夯實(shí)經(jīng)濟(jì)回升的基礎(chǔ)也是意義重大。

　　另一方面，通脹預(yù)期對(duì)股市、樓市還是會(huì)產(chǎn)生比較大的影響。

　　由于通脹預(yù)期的增加，銀行存款活期化越來越明顯。在實(shí)體經(jīng)濟(jì)產(chǎn)能過剩和投資渠道缺乏的背景下，大量的企業(yè)資金和個(gè)人資金會(huì)更加洶涌的進(jìn)入樓市尋求保值，這個(gè)趨勢(shì)將會(huì)繼續(xù)推高樓市價(jià)格。

　　盡管如此，但我們應(yīng)該看到，年內(nèi)通脹到來的可能性還是微乎其微，但這并不成為目前忽略通脹的理由。現(xiàn)在我們最要關(guān)注的顯然不是通脹何時(shí)發(fā)生，而是如何穩(wěn)定通脹預(yù)期，防范惡性通脹、滯脹等局面的出現(xiàn)，尤其要警惕個(gè)別行業(yè)出現(xiàn)泡沫。(朱梓)