7月7日，上證綜指從3100點處回落至3080點。在大盤自去年10月末連續(xù)上漲8個多月并且漲幅超過80%之后，對于中國股市漲勢能否持續(xù)以及股市上漲是否有基本面支持的質(zhì)疑聲有所增多。

　　認(rèn)真剖析中國股市此輪上漲的成因、性質(zhì)以及下一步的演變趨勢，是一項迫切的任務(wù)。

　　第一個問題是，中國經(jīng)濟(jì)為何能夠保持持續(xù)增長？

　　對中國股市這輪上漲質(zhì)疑的人認(rèn)為，中國股市原本就是投機(jī)市，其下跌至1600點甚至更低都是完全合理的。他們認(rèn)為，中國經(jīng)濟(jì)高度依賴國際市場，既然國際金融危機(jī)來了，中國經(jīng)濟(jì)就會必然大滑坡，就會必然“平等地分享”全球經(jīng)濟(jì)低迷的痛苦。中國經(jīng)濟(jì)不可能主要依靠自己的力量走出低迷。

　　但事實并非如此，自2008年9月起，中國政府果斷調(diào)整宏觀經(jīng)濟(jì)政策，從財政、貨幣、稅收、國資管理、資本市場等多方位進(jìn)行政策調(diào)整，把“保持經(jīng)濟(jì)平穩(wěn)較快發(fā)展”作為經(jīng)濟(jì)工作的首要任務(wù)。為此，大幅度放寬信貸閘門，僅今年上半年就已突破2008年全年的信貸額度規(guī)模，為市場注入了充足的流動性。

　　由于中國金融體系相對穩(wěn)定，沒有歐美金融機(jī)構(gòu)的“市場化自由泛濫”、“市場化放縱”，不需要花財政錢填補金融機(jī)構(gòu)的窟窿，所以，中國財政和銀行系統(tǒng)可以拿出錢來支持實體經(jīng)濟(jì)發(fā)展�！昂蟀l(fā)展”的市場劣勢此時轉(zhuǎn)變成為了優(yōu)勢。

　　從根本上說，中國經(jīng)濟(jì)持續(xù)發(fā)展、持續(xù)高增長的動力在于必然的工業(yè)化和城市化進(jìn)程。我國尚處在工業(yè)化中期，今后一個相當(dāng)長的時間，工業(yè)化將為經(jīng)濟(jì)增長提供強勁有力的支撐。目前我國的城市化率是44.9%，而發(fā)達(dá)國家是90%，即使是全世界平均水平也達(dá)到了49%。因此，中國的城市化率還有較大的提升空間。

　　這個基本態(tài)勢決定了中國經(jīng)濟(jì)必須加快發(fā)展，并且有可能實現(xiàn)較快速度的增長。而政府采取的方針政策總的方向是市場化，是國際國內(nèi)兩個市場、兩種資源并重，那么，一種有序、開放的政策必然吸引市場資源向中國市場聚集。

　　第二個問題是，政府宏觀調(diào)控在市場經(jīng)濟(jì)中發(fā)揮著怎樣的作用？

　　對于中國實行的社會主義市場經(jīng)濟(jì)體制，歷來有不同的看法。有些人借著指責(zé)中國是非市場化國家指責(zé)中國的政治和社會制度。其實，無論從歷史上還是從現(xiàn)實中，從來都沒有完全一樣的、標(biāo)準(zhǔn)化的市場經(jīng)濟(jì)。并且，經(jīng)過改革開放30余年的歷程，中國政府已經(jīng)總結(jié)出一條重要經(jīng)驗：“健全的市場機(jī)制，有效的宏觀調(diào)控，都是社會主義市場經(jīng)濟(jì)體制不可或缺的重要組成部分，兩者相輔相成、互為依托，統(tǒng)一于經(jīng)濟(jì)運行的全過程”(胡錦濤語)。

　　中國作為一個相對后起的市場經(jīng)濟(jì)體，必然會在發(fā)展中借鑒市場經(jīng)濟(jì)歷史上的一切經(jīng)驗教訓(xùn)，其中包括“善用”宏觀調(diào)控手段和機(jī)制。在國際金融危機(jī)蔓延的形勢下，我們通過市場的、法治的、行政的措施，提振各方面的信心，提高經(jīng)濟(jì)運行效率，穩(wěn)定經(jīng)濟(jì)、穩(wěn)定社會，是完全可以理解的。

　　從去年下半年至今，我國在一攬子經(jīng)濟(jì)刺激計劃上，十大產(chǎn)業(yè)調(diào)整振興規(guī)劃上，在財政貨幣政策運用上，在資本市場政策運用上，努力尋求宏觀調(diào)控與市場機(jī)制結(jié)合的平衡，在有些方面，側(cè)重加強了宏觀調(diào)控的力度。

　　有人指責(zé)中國一攬子經(jīng)濟(jì)刺激措施不能治本，甚至連標(biāo)都不能治，如果不是無知，也是“睜眼說瞎話”。從制定政策之初，政府就已經(jīng)非常關(guān)切調(diào)整經(jīng)濟(jì)結(jié)構(gòu)這個問題，注重深化改革，遠(yuǎn)近結(jié)合。具體而言，政策短期“下猛藥”，而長期則重在“調(diào)結(jié)構(gòu)”。事實表明，這方面的結(jié)構(gòu)調(diào)整取得了明顯效果，其中最為明顯的是以住房、汽車、家電等為代表的居民消費加速啟動，為保增長立下汗馬功勞。

　　8個多月來股市持續(xù)上揚，大體上是恢復(fù)性上漲和對中國經(jīng)濟(jì)振興的積極反映，是合理的。

　　第三個問題是，中國股市漲跌到底和經(jīng)濟(jì)周期是怎樣的關(guān)系？

　　有人將中國股市2007年10月中旬至2008年10月的暴跌歸結(jié)為經(jīng)濟(jì)周期的作用。認(rèn)為既然中國經(jīng)濟(jì)周期處于谷底盤桓階段，2008年10月以來的連續(xù)上漲行情就只能算是反彈，不管漲幅多大都是反彈。

　　誠然，無論國內(nèi)經(jīng)濟(jì)的周期還是全球經(jīng)濟(jì)的周期，作為一國的股市，都不能獨立其外。但問題卻在于，由于中國經(jīng)濟(jì)特有的轉(zhuǎn)軌特點和二元制結(jié)構(gòu)，這反而為中國經(jīng)濟(jì)社會的發(fā)展提供了很大的回旋余地，成為中國的優(yōu)勢。面對國際經(jīng)濟(jì)的波動，特別是在出口上對中國形成的壓力，中國可以通過發(fā)展內(nèi)需市場加以化解。

　　從一定程度上說，中國股市受到全球性經(jīng)濟(jì)周期的影響低于其他國家特別是低于發(fā)達(dá)國家。

　　有專家認(rèn)為，經(jīng)濟(jì)周期是基本成熟的、統(tǒng)一的市場經(jīng)濟(jì)體基本矛盾的必然表現(xiàn)，而我國與基本成熟的、統(tǒng)一的市場經(jīng)濟(jì)體還有差距。在這樣的經(jīng)濟(jì)結(jié)構(gòu)下，經(jīng)濟(jì)運行的波動尚無周期性規(guī)律可尋。所以，既要積極運用經(jīng)濟(jì)周期理論，又不能簡單套用經(jīng)濟(jì)周期理論。

　　　第四個問題是，中國能否形成一套有自己特色的經(jīng)濟(jì)學(xué)理論？

　　長期以來，伴隨中國經(jīng)濟(jì)發(fā)展和體制改革的進(jìn)程，一直有人執(zhí)著地唱空中國經(jīng)濟(jì)和中國股市；但中國經(jīng)濟(jì)和中國股市又屢屢化險為夷，化危為機(jī)，表現(xiàn)出極強的抗壓力、抗干擾的特性，不斷地給國際社會留下一些難解之謎。此次應(yīng)對金融危機(jī)也是如此。

　　最近一些年來，不少人把美國股市漲跌作為中國股市漲跌的理由，這是很奇怪的一件事。中國股市固然要受到國際經(jīng)濟(jì)形勢變化的影響，但是，影響的路徑、機(jī)制是需要探討的。中國經(jīng)濟(jì)、中國股市與美國經(jīng)濟(jì)、美國股市基本上不具備可比性。拿美國問題論中國問題往往是不可靠的。

　　何況，一些對中國不友好的人并不希望中國真正強大起來。他們直接和間接地阻撓破壞中國經(jīng)濟(jì)的發(fā)展、阻撓破壞中國股市的發(fā)展，是很自然的。無論是2008年奧運會前后國際上制造的一些事端，還是最近國內(nèi)外敵對勢力制造的一些事端，都可以佐證這一點。

　　在學(xué)者中一貫唱空中國股市典型是謝國忠。今年以來，他繼續(xù)其“唱空之旅”：3月30日，他對上海某周刊上說：“整個經(jīng)濟(jì)情況不利的因素下，談?wù)撆Ｊ芯褪莻�笑話”，“ 現(xiàn)在出現(xiàn)牛市的概率為零”。 4月15日，在一個論壇上說，“現(xiàn)在的上漲只是熊市反彈，不能當(dāng)真”，“熊市一般是三年，這次遇上全球金融危機(jī)，熊市可能會更長一點”。4月28日，他對鳳凰網(wǎng)說，“熊市的反彈可能會在一兩個月內(nèi)結(jié)束”。 5月16日，對網(wǎng)易財經(jīng)說，“我覺得中國的A股是非常貴的一個市場，現(xiàn)在的話是3倍多的市凈率，市盈率也接近30倍。很多人認(rèn)為中國經(jīng)濟(jì)高增長企業(yè)就是高成長，過去20年看的話普遍不是那么回事”。 6月8日，他在大眾某報上說，“四五月份信貸規(guī)模就出現(xiàn)了下降，下面可能還有加息”。

　　“現(xiàn)在買資產(chǎn)其實是在往陷阱里跳”，“熊市反彈是個殺人機(jī)器”， “A股這輪反彈是虛假繁榮”，是他這一段時間提出的警示語。尤其引人注意的是，他臆測央行要短期內(nèi)加息，強調(diào)“很多人認(rèn)為中國經(jīng)濟(jì)高增長企業(yè)就是高成長，過去20年看的話普遍不是那么回事”，令人難以理解。

　　由于我國實行市場經(jīng)濟(jì)較晚，在歐美模式的市場經(jīng)濟(jì)條件下業(yè)已形成的理論相對成熟，我們不得不把歐美模式的市場經(jīng)濟(jì)當(dāng)作老師。但歷史是發(fā)展的，經(jīng)濟(jì)全球化、信息化以及“后發(fā)展經(jīng)濟(jì)”體崛起對于傳統(tǒng)市場經(jīng)濟(jì)模式、傳統(tǒng)市場經(jīng)濟(jì)理論必然會做出一些調(diào)整。這是不以人的意志為轉(zhuǎn)移的。

　　中國作為一個龐大經(jīng)濟(jì)體，有其自身的特點，傳統(tǒng)文化、民族性格等等軟性因素必然會作用于市場經(jīng)濟(jì)本身，因此，結(jié)合中國社會主義市場經(jīng)濟(jì)的特征，借鑒傳統(tǒng)市場經(jīng)濟(jì)經(jīng)驗教訓(xùn)，在實踐基礎(chǔ)上形成中國特色的市場經(jīng)濟(jì)理論，不僅必要而且可能。這也將最終解決困擾人們的理論皈依問題。

　　我們要堅定不移地搞市場化，也要堅定不移的維護(hù)自己的金融主權(quán)、股市主權(quán)。中國不做特立獨行，但也不能妄自菲薄。完善中國自己的市場經(jīng)濟(jì)體制機(jī)制，明確符合中國國情的市場經(jīng)濟(jì)主流價值觀，是當(dāng)前和今后較長一個時期的必需要做的大事。(董少鵬)